虽然上一年伊利出现回撤，但我并没有减仓，一个优质的公司总能在调整之后持续新高，而伊利便是这样。
在疫情重复的这几年，乳业是少量仍在持续添加的职业，而伊利作为职业龙头，早已脱节疫情影响，成为确定性和添加性都极强的稀缺标的。
下面将从伊利2021年成绩、乳制品商场空间、护城河以及远景4个方面全面剖析伊利的出资价值。
伊利2021年营收1105.95亿，同比增14.15%，净赢利87.32亿，同比增23%，收入和赢利都完成了双位数的添加，盈余水平逐年稳步进步。
从赢利率视点来看，2021年伊利股份归母净赢利率进步57个基点至7.87%。
伊利2022年一季度营收310.5亿，同比增13.5%，净利35.1亿，同比增24.1%，持续接连强势添加。
2022年一季度净赢利率同比进步0.98pct到达11.35%，创下了近十年来新高。
一季报出来后，伊利的估值在26倍左右，处于最近5年轻视区域，这个方位不管是持有仍是买入都十分舒畅。
长时间而言，持有伊利的出资回报率甚至高于股神巴菲特的伯克希尔。上市26年来，伊利成绩坚持长时间稳健添加趋势，总市值从1996年上市时的4.2亿，上涨到2022年5月17日的2407.73亿元，累计涨幅高达571倍，年化增幅为27.66%。
从ROE体现来看，伊利近10年都坚持在22%以上，这根本上等于其股价的年化涨幅，阐明伊利估值的进步首要得益于成绩的稳步推动，并不依赖于商场的心情动摇，这一趋势与贵州茅台比较类似，在整个乳业板块中别出心裁。
此外，伊利2021年归母净利创出前史新高，向外界展现出价值股成长性特质，这种净利端提速的体现，对应其26倍的翻滚市盈率估值水平，构成显着的价值凹地。
我国乳类产品的整体规划和生产技能都到达了世界先进水平，但由于我国人口基数大，人均乳制品年消费量缺乏25kg（依照国家计算局乳及乳制品产值折算为牛奶量），远低于世界平均水平113kg（全球经济协作与开展组织发布数据），仅占欧美国家人均年消费量220kg的1/10。
比照日、韩人均年消费量100kg以上水平，或比照同为开展我国家的印度人均年消费量144kg（NATIONL DAIRY DEVELOPMENT BOARD 官方网站2018-2019年数据），我国乳品职业未来开展空间都很大。
乳制品对人体的好处被全球公认，未来跟着人民生活水平的进步，乳制品消费必定会更上一个台阶。
拆分品类来看，乳制品职业常温奶和婴幼儿粉收入占比高，别离占比44.7%/24.7%。
依据彭博、Wind和尼尔森数据测算，2021年液奶和奶粉收入3358/1442亿，收入占比67.9%/29.2%。
液奶依照运送和终端贮存的要求，可进一步拆分为常温奶和低温奶。常温奶2021年收入2209亿，占乳制品收入份额44.7%。常温奶首要包含常温白奶、常温酸奶、含乳饮料等，是现在我国居民乳制品消费的主导品类。
2021年低温奶收入1148亿，其间低温白奶（巴氏奶）、低温酸奶收入别离为415亿和734亿。低温奶首要包含低温白奶、低温酸奶等，受限于冷链、贮存条件等要素，开展程度不及常温奶。
低温奶区域壁垒相对较高（奶源地、冷链建造等），当地乳企参加程度高，商场竞争较为涣散。
奶粉职业以婴幼儿奶粉为主，2021年婴幼儿奶粉、成人奶粉收入1222/220亿，占乳制品职业收入份额别离为24.7%、4.4%。
从全球乳制品人均消费价格看，我国依然具有较大消费潜力。2019年我国乳制品人均消费价格为44.5美元，远低于世界平均水平的65.3美元，甚至不到南非的一半，和日本的174.1比较更是相差甚远。
在生活水平不断改进的我国，咱们关于健康的注重越来越多，奶制品是公认的具有养分价值且健康的食物，我国的消费商场巨大，未来有较大空间。
在奶源上，伊利经过自建、协作、参股、扶持等方式加速打造现代化草场、奶联社、奶源演示基地等多种形式的草场。由《荷斯坦杂志》计算的2019年度我国乳企生乳收购量数据显现，伊利的生鲜乳收购量为608万吨，伊利可控的原奶收购量可满意一半左右的原奶需求。
现在伊利在奶源建造上也持续发力。自有奶源方面，伊利依托国内、新西兰双中心奶源基地，在全球规划构建强壮自有奶源优势，这样可以获得高品质、高稳定性的奶源，不会被上游影响。
协作奶源方面，伊利携手中心供货商一起规划建造协作奶源基地，以资金、技能和其他优质资源赋能协作草场。从2015年起，伊利规划化集约化奶源份额已达100%。协作奶源是对本身奶源的有用补给，这块伊利也很注重。
在途径方面，伊利很早就开端实行扁平化办理，经销商数量多。此外，伊利也很注重途径的精耕和下沉：公司从2007年开端下沉城镇；2014年开端加大对城镇商场的掩盖力度，直控村级网点数量灵敏添加。到2019年末，公司服务的液态奶终端数量就现已到达191万家，服务的城镇村网点近103.9万家，常温液态奶的商场浸透率不断进步。
关于乳制品，比较于乳制品品种、口感、产品新鲜度，最能感动顾客的终归仍是品牌，品牌的刻画关于伊利来说永久都不能懈怠。
从营销力度上看，伊利投入也是十分成功的。经过资助一系列高标准的体育赛事和世界赛事，公司显着进步了本身的国民度和高端品牌形象。Brand发布的“2019年最具价值我国品牌100强”榜单，伊利接连7年位列食物和乳业排行榜榜首名。
在本年4月份，在神舟十三号乘组载誉归来之际，伊利携手我国航天发动“未来乳业太空实验室”，敞开航天技能与乳制品及健康食物范畴互促互进、立异使用的新局面。这也是继奥运之后，伊利品牌及资源运营的又一严重动作。
作为伊利“根本盘”的液态奶事务经营收入849.1亿，同比添加11.5%，稳居商场榜首。伊利纯牛奶、金典纯牛奶、安慕希常温酸奶系列产品年销售规划均超越200亿，成为乳制品甚至食物范畴的超级明星单品，也是超13亿顾客信任的“国民品牌”。
此外，冷饮事务接连27年稳居职业榜首。2021年，伊利冷饮事务完成经营收入71.6亿，同比添加16.3%，持续扩展抢先优势。
伊利奶粉及奶制品事务完成营收162.1亿，同比添加25.8%，兴起气势显着。
奶粉是乳制品立异研制的技能高地，伊利以近20年母乳养分研讨为根底，推动婴幼儿配方奶粉进入“专利年代”。现在，金领冠旗下的专利已达70余项。
此外，尼尔森零研数据显现，2021年，伊利奶酪事务在常温、低温、2B和2C的全面布局下，取得了超越150%的收入添加，市占率大幅进步6.3个百分点，持续坚持高速添加气势。
伊利战胜国外疫情影响，尽力开辟全球商场，加速海外生产基地建造脚步，推动世界化进程，首要产品已掩盖到五大洲、60多个国家和地区，海外事务收入比上年同期添加8%。
2021年，伊利在印尼出资建造的冷冻饮品生产基地一期项目竣工投产，一期项目出资8.7亿元人民币，是伊利为东南亚顾客供给高品质产品与本土化服务的中心基地。
伊利深化全途径战略布局，活跃发掘途径开展潜力，在夯完成有途径的根底上，测验并探究构建新零售形式，经过数字化体系的支撑，整合线上线下途径资源，灵敏、精准服务顾客。
经过活跃推动立体化途径建造，伊利拓宽地、县级下线商场。凯度调研数据显现：到2021年12月，伊利常温液态类乳品的商场浸透率比上年同期进步了0.7个百分点；其间在地级市和县级市的商场浸透率别离比上年同期进步了0.6个百分点和1.2个百分点。
伊利2021年报和2022年一季报我觉得是超预期的，不管是财务数据仍是各类产品市占率都十分超卓。
从国外雀巢、达能的开展经验看，伊利正确地结合年代背景、充分调动已有的战略资源，真实敞开了自己的后千亿年代。
未来伊利在国内商场挖潜的根底上，将进行常温利基反哺、奶粉战略发力，并前瞻布局奶酪/植物基/矿泉水等高景气赛道，然后打造后千亿年代蓝图。
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证券之星估值剖析提示伊利股份盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏低。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金有流出痕迹，短期出现震动趋势，商场注重志愿一般。更多
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