出资看似复杂多变，商场看似风云莫测，可是，在真实的价值出资者眼里，出资的国际却又是如此的简略与朴实。

　　事实上，价值出资的要素只要四点：价格低，质量好，分得散，拿得长。可以说，可以坚决做到这四点的价值出资者，长时刻来说，因为遵照了客观的商业规则，想不挣钱都不太简单。下面，就让咱们逐个剖析这四个要素。

　　价格低：价值出资的首要要素便是买入的财物估值够低。轻视值不仅为或许的过错出资设置好了安全垫，也为财物埋下了潜在的估值上升空间。

　　在历史上，咱们常常可以看到，同一类财物在价格不一起，会给出资者带来不同的报答。沃伦·巴菲特在2002年前后以0.5倍左右PB（市净率）买入的H股中石油股票，赚得盆满钵满，A股出资者在2007年以10倍左右PB买入的中石油却亏本沉重。

　　相同，在1996年以4倍PB买入泰国SET指数的出资者，随后在金融危机中丢失了大约80%；而在1997年底部以0.3倍PB买入相同指数的出资者，在之后的3年中赚取了大约10倍的赢利。

　　质量好：贱价并不是优质出资的确保，财物的长时刻盈余才能也至关重要。这就比如现在，即便价格再廉价，出资者也不会再购买打字机和卡带播放机相同。

　　在曩昔的A股商场，因为新股发行并未实施注册制，残次公司的股票往往遭到壳资源的影响，股票价格长时刻动摇巨大。可是，在老练商场，残次公司的股票却往往一蹶不振、终究退市。在注册制渐行渐近的年代，A股商场的残次公司股票的长时刻远景不容乐观。

　　分得散：资本商场不行预见的工作真实太多，再优异的价值出资者也会遭受黑天鹅。

　　举例来说，高铁制作类公司或许会遭受铁路交通事故，食品类公司或许会遭受食品安全危机，航空公司或许会遭受客机失事，远洋石油类公司或许会遭受钻井渠道大规模走漏，金融企业或许会遭受黑客进犯导致结算体系溃散，影视类公司或许会遭受影片接连不卖座，乃至房地产公司的楼盘或许会遭受地震，等等。

　　以上这些，都是再仔细剖析、再勤勉调研的出资者，都无法猜测的。即便如价值出资大师沃伦·巴菲特、彼得·林奇等人也不行。

　　事实上，咱们常常看到这两位价值出资者对外表明，自己的出资组合坚持了必定的涣散程度，以对立不行预见的危险。

　　因而，为了避免出资组合被不行预见的事情所消灭，价值出资者必须在不明显下降财物质量的情况下，尽或许涣散出资。

　　拿得长：任何挣钱的出资方法，都不能根据命运，而是要遵照某种客观存在的规则，价值出资也相同。

　　因为价值出资所寻觅的商业规则只能在中长周期中表现，因而，出资者假如不能持有满足长的时刻，如三至五年，就很难从这种规则里获利。反之，假如可以等候满足长的出资周期，那么出资者在寻觅到价值今后、却不能从中获利，也是很难幻想的。

　　舜有臣五人而天下定，武王有臣十人而海内平。出资者假如可以遵从价值出资的四要素，即价格低、质量好、分得散、拿得长，那么在客观商业规则的效果下，其长时刻出资成绩，也就不或许太差。

　　当然，真实遵从这四要素进行出资，需求出资者支付很多的尽力研讨，以及坚持满足的耐性与长时刻的视角，而这正是大多数出资者难以做到的。或许，这也正是为什么世上的价值出资者总是为数不多的原因吧。 （作者系信达证券首席微观战略剖析师）