能够说，怎样去判别价格是贵了，仍是廉价了，是买入之前，最重要的问题了，没有之一。

　　假如东西是相同的，其他条件差不多，咱们一定是挑能找到的、最廉价的那个去买——这简直是一个不需求考虑的知识。

　　实质上，关于大部分人来说，出资也是一种根据未来视角的消费，咱们期望经过购买有增值潜力的财物，让自己未来的消费水平能够更高。

　　为什么在股票出资这类「消费」上，大部分时分要判别价格的凹凸，是这么的难？

　　乃至于许多人生意股票，底子就不考虑价格？比方，哪个最近涨的多，就买哪个...

　　原因在于，其他的消费，比方房产出资（相同，实质也是消费），假如你是刚需自住，那你或许就不太介意是贵了仍是廉价了...

　　假如是出资，那在同一个城市，同一个楼盘或附近的楼盘，你总会有个比较的目标。

　　但现在假如一件一般的衬衫，给你标了 10000 块，即使你是土豪，也应该会觉得贵到不会买了。

　　或许你会说，不对啊，不是说「股票的价格跟着股票的价值动摇」么，那我把价值算出来，不就行了嘛...

　　价值是咱们放风筝的时分手里的线，风筝飞远飞近，总归是被咱们手里的线牵着的。

　　也便是说，价值便是价格的比较规范——理论上来讲，价格超过了价值，就贵了，反过来就廉价了。

　　But...这件事有多难呢？我说了没有说服力，咱们看看股神巴菲特是怎样说的：

　　「内涵价值的核算非常重要，但它却无法准确核算，乃至核算起来经常是伴有严峻的过错。公司未来的不确定性越高，核算内涵价值的犯错误差或许性就越大。」——《巴菲特致股东的信》

　　另一类是市盈率（股价P/每股收益E）、市净率（股价P/每股净财物B）...这些叫做「相对估值办法」。

　　有了 PE 和 PB，咱们就能够经过跟同类型标的做横向比较，跟过往前史做纵向比较，来衡量价格的贵贱了。

　　虽然肯定估值更为实质和重要，但相对估值却通常是咱们更常见到和简单使用的。

　　其实，在咱们考虑价格决议和影响要素的时分，除了价值之外，还有至少两个重要的要素。

　　是哪两个呢？出资大师霍华德 · 马克斯在他的作品《出资最重要的事》给了咱们答案。

　　他在书里这样写道：「考虑基本面价值是毫无疑问的，不过大多数情况下，证券的价格至少还遭到其他两个重要要素的影响：心思和技能（也是价格短期动摇的首要决议要素）。」

　　首要，看了大师对价格决议要素的描绘之后，咱们或许需求更新、完善咱们关于股票（基金）价格的认知模型了。

　　也便是说，决议、影响股票（基金）价格的，其实不是价值这一个要素，至少还包含技能要素和心思要素。

　　我把这叫做「股票价格三要素模型」——从今天起，咱们就经过学习杰出的出资者，又更新、完善了自己的出资认知系统。

　　第一个比如：前段时刻股市大跌，有些基金司理在这个期间建仓买入，亏了不少钱，基民们很气愤...

　　但实际上，这除了跟基金司理的水平有联系之外，还跟基金出资的要求有关，他们要是玩空仓，或许不操作，假如商场持续上涨，许多基民照样会谩骂的...

　　那在商场心情高涨的时分，其实也没有人逼着这些基民去认购的，但他们已然给了基金司理那么多钱去管，基金司理总得干点什么...闲着也是闲着...无论是自动的，仍是被迫的...

　　也便是说，虽然有些经历足、水平高的基金司理，知道抱团股现已很贵了，但他仍是得不管商场价格去买入...

　　所以说，前段时刻商场大跌，要不是因为这个技能要素，有些基金被迫或是自动建仓、买入，会不会本来商场会跌的更凶呢？

　　所以，这样考虑的话，或许咱们就不会在商场对抱团股的追捧，现已到了疯狂的时分，去买基金了——防止技能要素导致的、无视价格的非理性建仓。

　　第二个比如：那些在股灾里爆仓的杠杆出资者，不是自己想爆啊，是被强制的...

　　而咱们要做的，先是不要被它所损伤——不在商场过度炽热的时分买抢手基金，尽量不要杠杆出资——然后才是想着怎样利用它。

　　以及，更为重要的——咱们能够经过什么目标和办法，去更好地衡量商场心思的冷热，然后协助咱们做到在更长的时刻周期里，赚到逾越商场均匀收益水平的钱。

　　明日的内容，是我看马克斯《出资最重要的事》一个深入体悟，让我对怎样评价商场的心情和财物的价格水平，有了愈加实质的了解。纯个人考虑，敬请期待。

　　期望经过不断地学习、时刻和考虑，咱们能对「出资最重要的事」，有更为深入的了解。

　　爱和复利，不行孤负，我是大洋 Yanng，理性出资，温暖日子。期望我的文字，能对你有用。

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